미중 무역전쟁이 악화일로로 치닫고 있다. 미국과 중국의 화해 가능성은 크게 낮아지고 조만간 양국 기업의 블랙리스트가 발표될 것으로 예상된다. 경기침체 리스크와 금융시장 변동성 확대는 불가피해질 것으로 보인다. 증시전문가들은 주식시장 불확실성이 지속될 것이라며 경계감을 가지고 특히 위안화 환율을 관찰할 필요가 있다고 조언했다.

◆세계 곳곳에서 무역분쟁 발발 = 26일 국제금융센터에 따르면 24일(현지시간) 프랑스에서 열린 주요 7개국(G7) 정상회의에서는 미국과 중국의 보복관세 부과 등으로 각국의 다양한 의견이 제시됐지만 구체적인 대응방안은 제시되지 못했다. 이미 G7 내부에서도 무역과 통화정책을 둘러싸고 균열이 깊어지는 한편 세계경제 리스크가 증대될 가능성이 커진 가운데 미중 무역전쟁의 여파는 이미 미국 이외의 주요 7개국 각국에 반영되고 있다. 독일은 중국 경제성장 둔화로 자동차 등의 대중 수출이 줄어들고, 2분기 성장률이 전기 대비 마이너스를 나타내 경기침체 국면 진입 가능성도 부상하고 있다. 미국은 EU에서 수입하는 자동차와 관련 부품의 추가 관세를 검토하는 가운데 EU도 미국이 추가 관세를 단행할 경우 보복할 태세다.

이런 가운데 미중의 강대강 대립은 내년 미국 대선때 까지 이어질 가능성이 제기된다.

박상현 하이투자증권 연구원은 "현재 미국과 중국, 특히 중국의 강경 협상의지를 감안할 때 최악의 경우 내년 미 대선 이전까지 미중 협상이 노딜 상태를 유지할 공산이 높아졌다"며 "이 경우 가뜩이나 침체 공포가 높아지고 있는 미국 경제가 예상보다 조기에, 즉 내년 초 이후 경기침체국면에 진입할 것이고 이에 따라 금융시장의 변동성 확대도 불가피하다"고 전망했다. 무엇보다 미중 무역갈등 확산이 안전자산 쏠림 현상을 더욱 가중시키면서 국채를 중심으로 한 글로벌 채권시장 쏠림 현상을 확산시킬 수 있다는 판단이다. 박 연구원은 "또 중국 정부의 대미 강경기조는 홍콩 시위의 무력진압 가능성을 높이면서 금융시장 변동성을 증폭시킬 수 있다"고 우려했다.

김경환 하나금융투자 연구원은 "미중 무역협상이 최악의 시나리오에 가장 근접하는 방향으로 전개되고 있다"며 "중국의 전략이 단기전에서 지구전으로 선회한 모습"이라고 평가했다. 그는 "내년까지 재선과 지지율에 민감할 수밖에 없는 트럼프 대통령과 달리 시진핑 중국 주석은 미국발 단기 충격은 불가피하게 감수하더라도 중장기 개혁정책을 유지하는 것이 장기집권에 더 유리하다고 판단할 수 있다"고 분석했다.

◆9월 1일, 12월 15일이 분수령 = 중국의 보복 관세에 트럼프가 맞대응에 나서며 관세 철회나 유예 가능성은 크게 낮아졌다. 이제 미중 무역분쟁은 이른바 '치킨 게임'으로 치닫고 있다. 이에 따라 4차 관세 첫 부과일인 9월 1일과 두 번째 부과일인 12월 15일이 분기점이 될 것으로 보인다.

중국 관세세칙위원회가 미국산 제품에 5~10%의 관세를 부과키로 결정한 후 역외 위안화는 7.13 위안까지 상승해 1차 상한선인 7.2 위안에 가까워졌다 . 결국 무역전쟁은 금융전쟁 , 기술전쟁으로 확산될 것이다 . 9월초에 예정된 3차 미중 무역협상도 소득 없이 마무리될 전망이다.

박소연 한국투자증권 연구원은 "위안화 환율의 변동성 확대로 단기반등을 보였던 중국시장에는 위험회피심리가 확산되며 재차 변동성을 확대할 전망"이라며 "특히 4 분기부터는 추가 관세가 부과되고 세율이 인상되면서 수출입 모두 빠르게 둔화되고 이는 중국 경기의 추가 둔화를 야기할 것"이라고 예상했다. 그는 "다만 위안화 절하가 추가 관세 부과의 악영향을 일부 상쇄하고 , 중국 정부가 경기하강을 방어할 다양한 내수정책을 발표해 향후 본토시장의 추가 급락 가능성은 제한적"이라며 "오히려 단기적으로 국내외 불확실성이 확대되면서 위안화 환율에 약한 홍콩시장의 변동성 확대 가능성에 염두에 두어야 한다"고 강조했다. 특히 홍콩시위까지 겹치면서 글로벌 자금의 유출 가능성이 높아졌다

이진우 메리츠종금증권 연구원은 금융시장은 단기 하락 압력 후 관망세가 전개될 것으로 예상했다. 이 연구원은 "코스피는 1800선 후반의 저점으로 다시 내려갈 가능성이 높고 달러화 대비 위안화와 원화 약세를 심화시키는 요인으로 작용하게 될 것"이라고 예상했다.

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▶ 미중 추가관세로 금융시장 침체공포 확산

김영숙 기자 kys@naeil.com

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